尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动(dòng)是压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗计(jì)算(suàn)机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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