“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差(chà)变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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