昨(zuó)夜(yè)今晨(chén)，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大会召开时(shí)的宏(hóng)观背景颇不(bù)平静：美国(guó)银行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于(yú)衰退(tuì)的危(wēi)险边(biān)缘(yuán)，地缘政(zhèng)治(zhì)冲(chōng)突持续升温，人工(gōng)智能正带来(lái)重(zhòng)大(dà)的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资(zī)者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听(tīng)“奥马哈先知”对大变革(gé)时(shí)代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大(dà)会(huì)召(zhào)开前(qián)，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦发布一(yī)季度财(cái)报显示(shì)，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美(měi)元，去年同(tóng)期为55.8亿美(měi)元；第(dì)一季(jì)度(dù)营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿(yì)美元(yuán)，去(qù)年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲(fēi)特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支(zhī)持倒闭(bì)的硅谷银(yín)行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在(zài)硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必(bì)须做出(chū)赔偿(cháng)所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做可能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回(huí)答(dá)一个问题时(shí)说，如果储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济带(dài)来(lái)的后(hòu)果(guǒ)无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中(zhōng)国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关(guān)系紧(jǐn)张对(duì)两(liǎng)国(guó)会造成不必要(yào)的(de)伤害。芒格说：“美国和(hé)中国(guó)发生冲(chōng)突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美(měi)会有(yǒu)竞争(zhēng)，但(dàn)一直都需要判断，如果没有对方回应，事情能有多(duō)大(dà)进步(bù)。两国都会有竞争(zhēng)力，都可以繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特(tè)：过去(qù)几个月(yuè)的波动可能是(shì)二战以(yǐ)来(lái)最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的事业(yè)，在(zài)今年(nián)报告的(de)营收都会比去年较(jiào)低，这都是(shì)因(yīn)为过去6个月经(jīng)济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去(qù)的这几个月(yuè)公(gōng)司(sī)都经历了很(hěn)多的波动，这可(kě)能是二战以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候(hòu)我们(men)没(méi)有办法获(huò)得商品(pǐn)、货物，但(dàn)是这一次的波动(dòng)来自(zì)于另外一个(gè)地方，他们(men)可能在过去的6个月中出现(xiàn)了存货(huò)过多的情(qíng)况，这不(bù)是说好像(xiàng)失业率、就业率的情况造成的(de)，但是现在的经(jīng)济环(huán)境在这六个月已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉(jué)到比较惊讶(yà)，存货怎么会(huì)一下子那么多(duō)卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日(rì)子可能已经(jīng)结束(shù)”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美(měi)元(yuán)股(gǔ)票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一季度是(shì)股票的净卖(mài)家。财报(bào)显(xiǎn)示，伯(bó)克(kè)希尔出售了价值(zhí)132亿美元的(de)股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突(tū)显出，巴菲特和他的(de)长期得力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当(dāng)期(qī)的(de)估值(zhí)没有吸引力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金(jīn)储备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息(xī)和(hé)经济放缓，投(tóu)资者应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对(duì)自己的企(qǐ)业做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能已经结(jié)束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投(tóu)资者预计，随(suí)着经(jīng)济低迷放(fàng)缓，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)公司大部分(fēn)业务的收益今(jīn)年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的时间里，美(měi)国经济的“令人难以(yǐ)置(zhì)信的增(zēng)长时期”已经(jīng)接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔经常被视为经(jīng)济(jì)健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零(líng)售形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(shòu)。巴菲特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的成(chéng)功归功(gōng)于过去几十年(nián)美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调(diào)：接(jiē)班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲(fēi)特(tè)指(zhǐ)出，阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但(dàn)他还(hái)会与贾恩一起(qǐ)协商，做(zuò)最后的决策。公(gōng)司传承(chéng)在执(zhí)行上并不是这么(me)简单，管(guǎn)理伯克希(xī)尔可能不仅需要现在的这五(wǔ)个下一代(dài)领导人，而是更多有能力的人。如果他(tā)们不能(néng)处(chù)理得当的话，他(tā)就不会将(jiāng)伯克希(xī)尔(ěr)交给(gěi)他们(men)。他(tā)还补充，每一个公司的情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克(kè)希(xī)尔内部(bù)都很(hěn)支持阿(ā)贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现有(yǒu)的(de)资产(chǎn)负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担(dān)心美(měi)联储(chǔ)，支持美联储压低通(tōng)胀率的使命，他(tā)也不担心美联储的(de)资(zī)产(chǎn)负债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一(yī)个很(hěn)大的数字，而(ér)我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让他想到一(yī)句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反对(duì)疯狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所经(jīng)历的(de)那(nà)样(yàng)。对此芒格(gé)也(yě)持相(xiāng)同观(guān)点，称如果(guǒ)靠不断印钱来解决(jué)短期问题将会有负面的后果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国(guó)没有(yǒu)其他地方可以(yǐ)像二叠(dié)纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万(wàn)桶/日(rì)，也许(xǔ)一年(nián)或(huò)者(zhě)一年(nián)半就枯竭(jié)了。

　　“我(wǒ)非常喜(xǐ)欢西方(fāng)石油(yóu)的管理层，对他们也很熟悉。西方(fāng)石油做了(le)很多(duō)好的事情，建了很(hěn)多新井还(hái)能盈(yíng)利。伯克希(xī)尔并不会购买西(xī)方石(shí)油(yóu)的控股权，管理层已经很棒了。未来(lái)不确定是(shì)否会(huì)继续购(gòu)买更多石油公司的股票，但(dàn)对现在(zài)持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代(dài)美(měi)元的(de)储(chǔ)备货币地位

　　有投资(zī)者提(t形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字í)问(wèn)：美(měi)国大批(pī)发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴西沙特等都在与美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境下，美元的货币(bì)储(chǔ)备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储(chǔ)备(bèi)货币地位的候(hòu)选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形势(shì)，但(dàn)他无法(fǎ)控制财政政策(cè)。谁都不知道，一(yī)种纸币(bì)能坚持用(yòng)多久才会失(shī)控(kòng)，尤(yóu)其是在这种货币是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容(róng)易(yì)，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从瓶子(zi)里(lǐ)放出来，就很难恢复，人(rén)们会对货币失去(qù)信任。

　　巴(bā)菲特(tè)称，无法(fǎ)预测会有什么结果，反正不会是好结果。现(xiàn)在（大量发(fā)债）是一个非(fēi)常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日(rì)本的货币政策和财政政策时说，日本用日元做了(le)些奇怪(guài)的事。对于日本实(shí)施的经(jīng)济(jì)政策，日本人应该接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事(shì)不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不(bù)应(yīng)该效仿日本(běn)。不断印钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供(gōng)大于(yú)需(xū)的(de)市(shì)场(chǎng)格局下，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年(nián)春节(jié)过后的猪价走(zǒu)势，记者查(chá)询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一(yī)波企稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至(zhì)4月(yuè)17日跌至今年(nián)低点13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假(jiǎ)期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低(dī)位运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发改委(wěi)于5月5日(rì)下午(wǔ)发布最新研究收储的(de)公告称(chēng)，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二(èr)级预(yù)警(jǐng)区间。根据(jù)《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉储备(bèi)调节机制(zhì) 做好猪(zhū)肉市场(chǎng)保(bǎo)供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发(fā)改委会同有关部门研究适(shì)时启(qǐ)动(dòng)年内(nèi)第(dì)二批中央冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生猪价格尽(jǐn)快回(huí)归合理区(qū)间(jiān)。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪(zhū)期货市场预期走强(qiáng)，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生猪现货市场整体延(yán)续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货(huò)生猪(zhū)分析师尉秀(xiù)接(jiē)受(shòu)期(qī)货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中(zhōng)旬(xún)，因(yīn)需求缺乏明显(xiǎn)利(lì)好，叠加散户逢形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字高出栏(lán)心态增强，利空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在(zài)4月17日逼近春节后低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后，在(zài)相对(duì)较(jiào)低(dī)的猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的相对(duì)优势也刺激(jī)贸易商从进口肉采(cǎi)购转向对国(guó)内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业(yè)分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终端需(xū)求(qiú)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎(shèn)，屠企分割比例也有开收(shōu)敛(liǎn)，叠(dié)加月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必跌(diē)的(de)‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节(jié)假日提振，但(dàn)生(shēng)猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万(wàn)国(guó)期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公布(bù)一季报显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期维(wéi)持(chí)低迷，养(yǎng)殖企业超预期去产(chǎn)能将对(duì)行业的(de)发(fā)展(zhǎn)不利，容(róng)易导(dǎo)致(zhì)猪价的大(dà)起大落。在这个(gè)节点，国家(jiā)发(fā)改委宣布收储，可以看出国家(jiā)对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健康发展的(de)重视与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本周五生(shēng)猪(zhū)期货盘(pán)面随即(jí)作(zuò)出反应(yīng)走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需求的(de)增(zēng)长。不(bù)过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共(gòng)振，或会给市场带来比较(jiào)明(míng)显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结(jié)束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日过(guò)后，尉秀(xiù)告诉(sù)记者，因生猪终端(duān)需求(qiú)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪价或延续低(dī)位(wèi)区间振(zhèn)荡走势。

　　具(jù)体从生猪(zhū)需求端看，尉(wèi)秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰量均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新数据，截至(zhì)今年一季度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿(yì)头，同(tóng)比增(zēng)长1.7％，出栏(lán)量处于近五(wǔ)年(nián)同(tóng)期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记(jì)者，虽然今年一季度(dù)生猪存栏(lán)环比出现下跌，但(dàn)同比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处于(yú)近(jìn)9年同期(qī)相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏已连续三个月下(xià)降，但下降幅度(dù)相当(dāng)有(yǒu)限，累计下(xià)降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能(néng)调(diào)控目(mù)标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开(kāi)始(shǐ)下(xià)滑(huá)，已(yǐ)经连续(xù)5个月下(xià)滑，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可(kě)以看出，生(shēng)猪产能有继续回(huí)调走势，但截至3月降(jiàng)幅均(jūn)有限。综合来看，当下产能(néng)基础依旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供应充盈(yíng)，并没有出现能(néng)够驱动周(zhōu)期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性(xìng)走低，二育补(bǔ)栏或会再(zài)次进场，带动猪(zhū)价走高；但今年二(èr)次育(yù)肥进出场节奏切换(huàn)加(jiā)快，需(xū)关(guān)注进出场(chǎng)节奏对猪价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较(jiào)明显的(de)小体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提(tí)前透支将在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多(duō)影(yǐng)响或许在5月份有体(tǐ)现。总(zǒng)的来看，5月猪价价(jià)格重(zhòng)心或高(gāo)于4月，建议继续重点关注二次(cì)育肥、冻品(pǐn)入(rù)库及收储带来的情绪(xù)面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖板块(kuài)研究员(yuán)宋(sòng)从志认为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整(zhěng)体屠宰量仍维(wéi)持高(gāo)位，并(bìng)高于去年同期(qī)水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力(lì)。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带(dài)来的生猪(zhū)出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市(shì)场将逐步过度(dù)至季节(jié)性旺季，因此(cǐ)生猪近端现货价格大(dà)概(gài)率已在慢慢(màn)接(jiē)近底部(bù)。

　　中(zhōng)长期(qī)来看，尉秀表示，下(xià)半年(nián)是生猪需求的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁母猪的调(diào)减在下半年会有一定程度的体现(xiàn)，价(jià)格(gé)重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时(shí)间点有望逐步过(guò)去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉(ròu)收储(chǔ)，消费(fèi)端恢(huī)复后下方现货价(jià)格空间有(yǒu)限并(bìng)有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖(zhí)利润(rùn)偏(piān)高，能繁母猪(zhū)存(cún)栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以在养(yǎng)猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约，另(lìng)外等(děng)反弹(dàn)后(hòu)逢(féng)高空(kōng)2309合(hé)约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大(dà)，由于生猪(zhū)期价目前整体估值不(bù)高(gāo)，后续在(zài)收储加持下，期(qī)价存(cún)在(zài)继续往上修(xiū)复的空间。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板(bǎn)块集(jí)体估(gū)值下(xià)移(yí)带(dài)来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字