昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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