近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(ji盱眙的邮编号码是多少啊à)累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)盱眙的邮编号码是多少啊周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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