用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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