今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(s水娃是几娃？ 水娃是什么颜色hāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企水娃是几娃？ 水娃是什么颜色估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数水娃是几娃？ 水娃是什么颜色、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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