用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参手机话费交了能退吗(cān)与，包括高(gāo手机话费交了能退吗)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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