财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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