射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局，下(xià)游市(shì)场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据公司上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价(jià)于(yú)去(qù)年(nián)下半年触(chù)底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数(shù)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前端市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智(zhì)微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是(shì)由于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下(xià)游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面(miàn)，近三年公司的综合(hé)毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开(kāi)启了(le)对(duì)外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其(qí)在(zài)一年内完成了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微的(de)近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书显示(shì)，公(gōng)司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收入(rù)来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似(shì)产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后(hòu)止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有(yǒu)的(de)射频芯(xīn)片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集(jí)中(zhōng)在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数(shù)据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)中(zhōng)金资本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投(tóu)等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间基地及上海和(hé)广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充(chōng)流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其表没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增(zēng)加头(tóu)部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射(shè)频(pín)前(qián)端技(jì)术(shù)迭代(dài)，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤波器(qì)、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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