分析人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出(chū)了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的(de)，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提(tí)升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的(de)前提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的(de)能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在(zài)薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人(rén)员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同(tóng)一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规(guī)模(mó)合(hé)计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额(é)超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不得(dé)低(dī)于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还(hái)是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风(fēng)险应对(duì)预案(àn)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼。风(fēng)险应(yīng)对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金发(fā)生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案(àn)等对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收(shōu)益的(de)投资者造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金的(de)规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之(zhī)一(yī)。预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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