4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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