昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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