金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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