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阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估(gū)”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合(hé)声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升(shēng)为国家(jiā)战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢受益于(yú)人民(mín)币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点支(zhī)持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和(hé)产能过剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及(jí)承(chéng)诺未来(lái)几年(nián)高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较(jiào)大。