编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shà50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ng)的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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