近日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者(zhě)青(qīng)睐(lài)。

　　具(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗jù)体来(lái)看，已实现收益和利(lì)润(rùn)方面，一季(jì)度(dù)，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实现收(shōu)益指基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗shàng)本期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其(qí)次，国内(nèi)现货(huò)供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时(shí)由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银(yín)基金(jīn)表示，一(yī)季度白银在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要受制于(yú)白(bái)银工业属性(xìng)及(jí)美联储加息预期(qī)升(shēng)温影(yǐng)响，白银(yín)表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低(dī)了(le)市场对(duì)于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连续加(jiā)息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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