5月12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新(xīn)建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.几十块钱的阿富汗玉是真的吗98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新业务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公(gō几十块钱的阿富汗玉是真的吗ng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(几十块钱的阿富汗玉是真的吗róng)增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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