钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低(dī)，导致(zhì)其研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开(kāi)始(shǐ)有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(dià韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗n)话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式(shì)通过《关(guān)于对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公告(gào)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的(de)10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限公司外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能(néng)如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威胁(xié)，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官(guān)宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客(kè)户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具等多(duō)个(gè)领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际(jì)出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的(de)供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大(dà)幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优势就(jiù)依然存(cún)在，并(bìng)且随着技(jì)术(shù)不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化(huà)之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是(shì)原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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