近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团(tuán)，其(qí)旗下子公(gōng)司(sī)兴(xīng)福(fú)电(diàn)子公布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品是磷酸、硫酸(suān)等，其电子级磷酸(suān)产(chǎn)品是半导体加工过(guò)程(chéng)中的(de)关键材料，公(gōng)司客(kè)户包括(kuò)长江存储、华虹集(jí)团、中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)等，也获得大(dà)基金二(èr)期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电(diàn)子(zi)第二(èr)大客户竟然是(shì)可口可乐，这也(yě)无意(yì)间(jiān)透露了(le)一个冷(lěng)知识(shí)——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是常规的食品级磷(lín)酸，还用到(dào)了(le)更高纯(chún)度的电子(zi)级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东(dōng)还与第二大股东(dōng)有(yǒu)可复(fù)活的(de)对赌(dǔ)协(xié)议。且(qiě)其中一(yī)条比较(jiào)少(shǎo)见，即在兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事(shì)从事湿电子(zi)化学品业(yè)务，公(gōng)司产品包(bāo)括(kuò)磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸(suān)和面(miàn)板级(jí)磷酸。各磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度等级由高到(dào)低(dī)分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在(zài)生产电子级磷酸、电子级(jí)硫酸(suān)的(de)同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里有个点值得一看，兴福(fú)电子(zi)2022年第二大客户为可(kě)口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要(yào)销售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金(jīn)额比兴福电子当年食品级磷(lín)酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电(diàn)子(zi)电子级磷(lín)酸产品除销售给集成电(diàn)路行业、显示面板(bǎn)行(xíng)业客户(hù)外，还销(xiāo)售给可口可乐公司(sī)、化工品贸易商(shāng)等其他行业客户。由于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质要(yào)求高于一(yī)般的食品(pǐn)级磷酸，公(gōng)司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际(jì)为符合(hé)食品级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称(chēng)“报告期”）的(de)营业收(shōu)入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母(mǔ)净利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会(huì)计差(chà)错更正及追(zhuī)溯(sù)调(diào)整(zhěng)，比如兴福电子原(yuán)报表2020年(nián)净利润为(wèi)-744.2万(wàn)元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电(diàn)子2022年非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务(wù)所合伙人对记者表示(shì)，非经常性损益(yì)是指公司(sī)发生的与经营业务无直接关系，或(huò)是虽与经营业务相关(guān)，但由(yóu)于其性质(zhì)、金额(é)或发生频率，影(yǐng)响了真实、公允地反映公司正常盈利(lì)能力的各(gè)项(xiàng)收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业绩增长(zhǎng)与主营业务毛利率(lǜ)提(tí)升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电(diàn)子(zi)2021年(nián)和(hé)2022年的有(yǒu)关毛(máo)利(lì)率，已经(jīng)超过申(shēn)报稿(gǎo)列举的同行业可比公司(sī)平(píng)均水平(píng)。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续(xù)实现众(zhòng)多集成电路客户的(de)产(chǎn)品认证(zhèng)及批量(liàng)供货，毛利率水平(píng)较高的集成电路用(yòng)湿(shī)电(diàn)子化学品销售收入占比持(chí)续提(tí)升(shēng)，且公司根据(jù)部分(fēn)产品原材料价格上(shàng)涨情况适时调(diào)高了产品销售价(jià)格(gé)，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情(qíng)况下(xià)，兴福电子未(wèi)来毛利率还有多(duō)少上升(shēng)空间？如果(guǒ)不靠涨价(jià)，兴福电(diàn)子未来是否(fǒu)还(hái)能持续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第(dì)二(èr)大(dà)股(gǔ)东为国家(jiā)集成电路基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福(fú)电子间(jiān)接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)与国家集成(chéng)电路基(jī)金二(èr)期之间(jiān)存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然随(suí)着兴福电(diàn)子(zi)IPO，相关协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购权和(hé)随(suí)售(shòu)权存(cún)在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即“兴福(fú)电子(zi)正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个(gè)疑惑，合(hé)格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指(zhǐ)拿(ná)到证监会批(pī)文？

　　如(rú)果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的(de)18个月内(nèi)没有上会结果的企业(yè)比较(jiào)少，但(dàn)不是没有例(lì)外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合(hé)合(hé)信息和(hé)先正(zhèng)达，受理日期已经(jīng)超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监(jiān)会批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板栏目显示俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口，20家提交注册(cè)的企业中(zhōng)有2家受理(lǐ)日(rì)期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时(shí)兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又(yòu)会演绎(yì)怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电(diàn)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口子(zi)达到(dào)的目标估值为54亿元。值得一(yī)提的是，15家(jiā)战(zhàn)略投资者2021年(nián)12月对兴(xīng)福电(diàn)子(zi)增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家(jiā)战略投资者(zhě)的增(zēng)值率(lǜ)为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度(dù)业绩如(rú)何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大经常性关联(lián)采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以及建筑(zhù)工(gōng)程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的(de)重大经常性关联采购(gòu)金额（不含建(jiàn)筑(zhù)工程(chéng)服务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数(shù)是向间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分(fēn)主要原材料的关联采购占比较(jiào)高。比(bǐ)如，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采购金额占(zhàn)同类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例(lì)分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化(huà)硫(liú)关联采购金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总额的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发(fā)集团合并报表范围内(nèi)唯(wéi)一从事湿电子化学品相关业务(wù)的(de)主体，与兴发集团及其控制的其他公司主(zhǔ)营业务(wù)及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福(fú)电子(zi)没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发(fā)集团归(guī)母净利润(rùn)为(wèi)4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集(jí)团在(zài)公告中表示，归母净利润(rùn)较上年同期大幅降低，主要是受市场供(gōng)需变化影响(xiǎng)，自20俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口22年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期(qī)性产品市(shì)场价格持续下(xià)跌，在今年一季(jì)度跌幅(fú)扩(kuò)大，至一季(jì)度末，草甘膦价(jià)格已跌(diē)至行业成本线附近(jìn)，有机硅(guī)DMC已跌破行业(yè)成本线(xiàn)。在价格下(xià)跌过(guò)程中，公司上述(shù)产品产(chǎn)销量同比均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈(tán)及湿电子化学(xué)品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等成长性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体良(liáng)好，盈利(lì)能力保持稳(wěn)定(dìng)。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集团另一(yī)则公告显(xiǎn)示，湿电子化(huà)学品2023年第(dì)一(yī)季度平均(jūn)售(shòu)价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季度统计(jì)口(kǒu)径不太一样(yàng)，销量数据不太好找，所以不太好具(jù)体判断湿电(diàn)子化学品相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售(shòu)价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子(zi)2023年第一季(jì)度的业绩具体(tǐ)表现如(rú)何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：兴发(fā)集(jí)团公告

　　违法违规方面(miàn)，兴福(fú)电子曾受(shòu)到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执(zhí)法局的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福(fú)电子控股(gǔ)股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上(shàng)交所予以监管警示的决定，原(yuán)因是(shì)赵勇交易兴发(fā)集团可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口