大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动<鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的/strong>，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年(nián)底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起