随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被(bèi猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种000; line-height: 24px;'>猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种)易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈(yín猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种g)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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