AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数(shù)字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也(yě)提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术(shù)要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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