金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qi反函数常用公式大全，反函数运算公式ān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín反函数常用公式大全，反函数运算公式)行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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