近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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