昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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