金融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期(qī)货市(shì)场收盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者(zhě)价格(gé)指数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发(fā)布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看(kàn)，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多(duō)官(guān)员(yuán)为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从加息结(jié)束到(dào)降息(xī)周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐(tǔ)前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力(lì)市场正在降于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(jiàng)温。同(tóng)时(shí)国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期货：经(jīng)济衰退预期与有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)角(jiǎo)度出(chū)发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续(xù)影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元指数(shù)大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白(bái)银(yín)高位回落，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未(wèi)走完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美(měi)联储政策收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济下行(xíng)风险、银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央行购金(jīn)持续等宏(hóng)观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢低做多配置(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译zhì)依然是核心建议。

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