5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利率(总监和经理哪个大lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行(总监和经理哪个大xíng)负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，总监和经理哪个大是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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