在(zài)股市高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易(yì)，而(ér)且规(guī)模(mó)也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减(j北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么iǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么受市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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