尽管(guǎn)周五改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产品销量业(yè)绩的(de)改善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(ch改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络(luò改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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