一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(z张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗hōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(b张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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