芦(lú)哲 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联系(xì)人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年(nián)失业(yè)率的因素(sù)拆解(jiě)为三方面：①青年失业(yè)人口，②青年总人口(kǒu)，③劳动参(cān)与率，失业率=失业(yè)人口/（总人口×劳动参与率(lǜ)）。通过三(sān)因素框架，我们(men)发现16-24岁失(shī)业人口(kǒu)的增加(jiā)不能完(wán)全解(jiě)释青(qīng)年(nián)失业率的(de)上升，更重要(yào)却被忽视的因素(sù)是(shì)青年人口和劳动参与(yǔ)率下(xià)降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅推高青年失业(yè)率(lǜ)。假如今年(nián)3月分(fēn)母端(duān)的青年劳动(dòng)力与2020年(nián)持平，新增(zēng)约132万青年失业人口(kǒu)只能将失业率拉(lā)升至16.2％，但(dàn)实(shí)际(jì)青年失(shī)业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着(zhe)经(jīng)济复苏而(ér)减少，但(dàn)青年劳动(dòng)力(lì)的下降可能(néng)成为就业“疤痕(hén)效应”的长期来源，抬高青年失业率(lǜ)中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素框(kuāng)架(jià)：（1）失业率=失(shī)业人(rén)口/劳动力=失业人(rén)口(kǒu)/（总人口(kǒu)×劳动参(cān)与(yǔ)率），据(jù)此可将(jiāng)青年(nián)失(shī)业率拆解为青年失业(yè)人口、总人口、劳动参与率三个因(yīn)素(sù)。

　　·（2）失业率上(shàng)升未(wèi)必(bì)来自失业增加(jiā)，不要忽略分(fēn)母，劳动(dòng)力(lì)的下(xià)降，也是抬高失(shī)业率的重要原因。2010-2020年，青(qīng)年(nián)失(shī)业人口只增加4万，青(qīng)年劳(láo)动力却减少(shǎo)1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青年(nián)失业人口(kǒu)：（1）从总(zǒng)量(liàng)来(lái)看，当前城镇青(qīng)年就业人(rén)数约为2587万人(rén)，失业人数632万(wàn)人(rén)，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业原因(yīn)方面，近7成青年失业者(zhě)是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程度来看，三分之(zhī)二(èr)的青年失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就业的结构变(biàn)化(huà)较大，呈现出(chū)从制造(zào)到服务(wù)、知识密(mì)集程度由低到(dào)高(gāo)两(liǎng)个特点(diǎn)。2010年农业和(hé)工(gōng)业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降至25.4％，流(liú)出的青(qīng)年就业主要转(zhuǎn)向服务业。以受教育年限作为维度，青(qīng)年就(jiù)业(yè)从知识密(mì)集程度较(jiào)低的行业流向较高行业，但是知(zhī)识密集型行业(yè)的青年失业(yè)情况比整体(tǐ)失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是一(yī)季度(dù)青年失业人口仍增加的(de)原因。经济复苏的主(zhǔ)力是知识密集程度(dù)较低的餐饮、零售(shòu)等服务(wù)业，而知识密集程度较高的生产性服(fú)务业复(fù)苏较慢，服务业就业复苏结构的分化(huà)，带来(lái)青年就业(yè)和25-59岁就(jiù)业的分化。

　　·分(fēn)母端的青年(nián)劳动(dòng)力：（1）青(qīng)年人口：出生人口与乡村迁入均在减少(shǎo)。2010-2020年青年(nián)劳(láo)动力对(duì)应的(de)出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国(guó)农村向城镇的人(rén)口(kǒu)转移也在减速，新(xīn)增(zēng)城镇人(rén)口从十三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参与率出现超预(yù)期下降。2010-2020年(nián)青年劳动参(cān)与率下降6.7个点(diǎn)，但疫(yì)情以来仅(jǐn)仅三年，已经下降7.1个点。近三年青年劳(lá1cc的水等于多少克，1cc水是多少克o)动参(cān)与率的下降主要有三方面原(yuán)因：一(yī)是16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万；二是部分群体因就(jiù)业形势恶(è)化而退出劳动市场；三(sān)是就业(yè)观(guān)念的变化导致初(chū)次进入劳(láo)动市场(chǎng)时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加(jiā)不能(néng)完全解释青年(nián)失业率的上升。假如当前青(qīng)年劳动力与(yǔ)2020年相(xiāng)同，在失业人口(kǒu)增加132万至632万人的(de)情况下，对应青年失业率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只(zhǐ)能解(jiě)释当前青年失(shī)业率的(de)一部分，另一部(bù)分则(zé)来自分母(mǔ)端，城(chéng)镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变(biàn)动可能出现以下三种情况：①青年(nián)失业人口增加，同(tóng)时劳动力减少(shǎo)，青年(nián)失业率(lǜ)上升；②青年失业(yè)人口(kǒu)与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不及劳动力降幅，青(qīng)年(nián)失业率上(shàng)升；③青年(nián)失业人口与劳动力均在减少(shǎo)，失业人口降幅大于(yú)劳动力降幅，青年失业率(lǜ)下降。

　　·（3）我们认为，失(shī)业人口会(huì)随着疫情后经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但(dàn)青(qīng)年劳动力的下降可能成(chéng)为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青(qīng)年失业(yè)率的长期(qī)中枢。未(wèi)来失业率的(de)分(fēn)母端越来越重要。

　　·风险提示：服务业(yè)分化(huà)未(wèi)收窄；青年劳动参(cān)与(yǔ)率出现明显下(xià)降；外需、房地产(chǎn)等(děng)不(bù)及预期，经济和就业(yè)恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失(shī)业(yè)率的三因素框架(jià)

　　2.分(fēn)子端：新增青年失(shī)业人(rén)员缘于服务业(yè)复苏(sū)分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞职(zhí)居多；三分(fēn)之二接受过(guò)大学教育

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知识密度从低到高

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或是(shì)一季度青年失业(yè)人口仍增(zēng)加的原因(yīn)

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带来(lái)劳动力减(jiǎn)少

　　3.1.青年人(rén)口(kǒu)：出生人口与乡村迁入均(jūn)在减少

　　3.2.青(qīng)年劳(láo)动参与率：超预期下降

　　4. 结(jié)论：未来失业率的分(fēn)母(mǔ)端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据说明(míng)

　　6. 风(fēng)险提(tí)示

　　正(zhèng) 文(wén)

　　4月份(fèn)16-24岁(suì)青年失业率攀升至20.4％，创下(xià)2018年(nián)有(yǒu)数据以(yǐ)来最高值。在(zài)疫情影响退(tuì)散、经济(jì)逐步(bù)复苏的(de)情况下，城镇(zhèn)调查失(shī)业率较去年(nián)同期大(dà)幅下降(jiàng)0.9个点，但青(qīng)年失业率(lǜ)却较(jiào)去年4月(yuè)逆势攀升2.2个点。本篇报告将重点研(yán)究疫情(qíng)后留下的“疤(bā)痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青(qīng)年失业率(lǜ)的三因(yīn)素框架

　　失业率=失业人口(kǒu)/劳动(dòng)力=失(shī)业(yè)人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影(yǐng)响青(qīng)年失业率的主要是三个因素(sù)：①青(qīng)年失业人口；②青年(nián)总人口；③劳动参与率(lǜ)，其中(zhōng)②③决定着(zhe)青年劳动力的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因(yīn)素的变化都不能(néng)忽视。当(dāng)我们(men)讨论失业率时，经(jīng)常认为失业率上(shàng)升一定是失(shī)业增(zēng)加(jiā)的结果，这个判断对于全年(nián)龄段(duàn)失(shī)业率来说(shuō)并没有问题，因为我国的劳动力(lì)总量（也称(chēng)经济活动人口(kǒu)）在(zài)2015年之前一(yī)直(zhí)在上升，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青年失业率则(zé)不能忽视分(fēn)母的变(biàn)动，因为青年劳动力波动幅(fú)度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万(wàn)，带动(dòng)16-24岁(suì)人口失业率(lǜ)大幅提高3.8个(gè)点。两次人口普查期间（2010-2020年(nián)），青年失业人(rén)口(kǒu)从496万(wàn)增加到500万(wàn)，仅增(zēng)加了4万(wàn)左右，约为2020年青年劳(láo)动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却从六(liù)普的9％提高到七(qī)普(pǔ)（2020年11月）的(de)12.8％，大幅提(tí)高(gāo)3.8个点。主要原(yuán)因就是(shì)失业率的(de)分母在下(xià)降(jiàng)，16-24岁青年劳动(dòng)力(lì)人口在(zài)此期(qī)间从5481万人(rén)大(dà)幅减至(zhì)3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全年龄段劳动力(lì)数(shù)量基本稳(wěn)定在7.8亿，整体失业率的分母基本不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-2020年(nián)间，决定整体失业率变动的是失业人口数量(liàng)（分(fēn)子），但决定青年失业率变动的却是(shì)青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青(qīng)年(nián)失业人员缘于服务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分(fēn)之二接(jiē)受过大(dà)学教育

　　从(cóng)总量来看，当前城镇(zhèn)青年(nián)就业人数约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七普增加约132万。国(guó)家统计局在3月就(jiù)业数据解读时，披露了当前(qián)青年就业(yè)和失业人数的(de)基本(běn)情况(kuàng)：“初步测算3月份城镇(zhèn)青(qīng)年9637万人，没有参与劳动力市场(chǎng)的青年(nián)6418万(wàn)人，主体(tǐ)为在校学生(shēng)；参与劳动力市场(chǎng)的(de)青年3219万人，其中就业人数2587万人、失(shī)业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数(shù)与(yǔ)去(qù)年基(jī)本持(chí)平，今年(nián)4月青年失业率比去年同期高(gāo)2.2个点，青年失业(yè)人员(yuán)比去年同期多70万(wàn)人(rén)左(zuǒ)右，比2020年(nián)七普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形势好于去年同期。假(jiǎ)设2022年以来青年劳(láo)动力总量维持在(zài)3219万，青年失业率每提高(gāo)1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽管今年4月青年失业(yè)率比去年同期(qī)高2.2个点，但(dàn)从新增青年失业人口(kǒu)来看，今年1-4月约为119万，去年同期为(wèi)125.5万(wàn)。从增量来看(kàn)，今年前四个月青年(nián)失业形势要(yào)好于(yú)去年，这与当前(qián)经济逐(zhú)渐恢复也有关系。

　　从(cóng)节(jié)奏来看，受夏季毕业影响，我(wǒ)国青年失(shī)业率一般在上半年逐渐提高(gāo)，7月达到峰值，8月(yuè)开始逐步回(huí)落，预(yù)计5-7月青年失业率或将继续小幅攀升。

　　失(shī)业原因方面(miàn)，近7成青(qīng)年失(shī)业者是主动辞职，被裁(cái)员比例只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。一种(zhǒng)观点认为，青(qīng)年群体(tǐ)由(yóu)于工作经验(yàn)和技(jì)能相对不熟练，往往(wǎng)在企业裁员时(shí)首当其冲。但根据月度劳动力调查(chá)数据，青年失(shī)业主要原因是主动(dòng)辞职，被(bèi)裁员的比例(lì)明显低于(yú)35岁以(yǐ)上群体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工(gōng)作意愿但从未工作过的失业群体在16-24岁失业(yè)人口中占比59％，其他年龄群(qún)体中这一比例最高是(shì)14.4％。我们剔除这部(bù)分(fēn)失业人群后，剩(shèng)下的青年失业人口中(zhōng)，第(dì)一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单(dān)位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向(xiàng)对(duì)比，裁员(yuán)比(bǐ)例从高到低依次是：60岁(suì)以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程(chéng)度来看，三分之二的青年失业人员接受过大学教育。各年龄段失业(yè)人群中，年龄越低，平均受(shòu)教(jiào)育程度越高。16-24岁失(shī)业人员中66.2％是(shì)接受过大学教(jiào)育的，这(zhè)一(yī)比例在其他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受(shòu)教(jiào)育(yù)程度也大致类(lèi)似，青年人由于(yú)年龄限制，接(jiē)受大学教育(yù)比例略低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人(rén)员的受(shòu)教育程度(dù)大幅高于(yú)35岁以上。按照接(jiē)受过大(dà)学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识(shí)密度从低到高(gāo)

　　青年失(shī)业人口(kǒu)的行业与(yǔ)青(qīng)年就(jiù)业分(fēn)布(bù)基本一致。青年失(shī)业人口呈现(xiàn)出行(xíng)业聚集的特点，主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在(zài)5个大(dà)类(lèi)行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青年失业(yè)人口的65％左右。同时(shí)，这5个行业也(yě)是青年就(jiù)业集中的(de)行业，吸纳了60.7％的青年就业(yè)。从(cóng)行业来看，青年(nián)失(shī)业人口的行业(yè)分布(bù)是由就(jiù)业分布决定(dìng)的，吸(xī)纳就业占比较大的行业，往(wǎng)往(wǎng)也贡献了较大规模的失业。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)挖掘青年失业(yè)人口来自何处之前，需要研(yán)究青年(nián)就(jiù)业的行(xíng)业(yè)结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业的(de)结(jié)构变化较大(dà)，呈现出从制造到服务、知识密集程度由(yóu)低到(dào)高两个特(tè)点(diǎn)。

　　青年就业从工(gōng)农业(yè)大量流入服务业。农林(lín)牧渔、采矿业、制造业和电热燃水的生产(chǎn)供应业，这(zhè)四个(gè)行业是国民经济(jì)分类的农业和工业。2010年这四个行(xíng)业吸纳了(le)50.3％的青(qīng)年就(jiù)业人口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造(zào)业从37.4％降(jiàng)至22％，农林(lín)牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业吸纳青年就业比例增加(jiā)超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和(hé)商务服务为(wè1cc的水等于多少克，1cc水是多少克i)3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生和社工为2.0％。另外，建筑业和房(fáng)地产等其他6个服务行(xíng)业吸纳青年就业的(de)比例(lì)均增超1个百(bǎi)分点。

　　以受教育年限作为维度(dù)，青年(nián)就业从(cóng)知(zhī)识密集程度较低的行(xíng)业流向较高行业。我们以《2021年(nián)劳(láo)动统计年鉴》中各行业就业人员的受(shòu)教育年限，来计算各(gè)行业的知识密集程度(dù)。有5个(gè)行业(yè)的平均受教育年限在14年(nián)以上，依次是：科学研(yán)究与技(jì)术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传(chuán)输、软件和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫生和(hé)社(shè)会工作（12.1），除金融业外，其他四(sì)个行业是过去十年青年(nián)就(jiù)业流入的主(zhǔ)要行业，吸纳青年(nián)就业比例的增幅均(jūn)居前列。如图(tú)10，各行业(yè)所吸纳的青年(nián)就业(yè)比例变动(dòng)与(yǔ)行业平均(jūn)受教育年限(xiàn)基本一致，即青年就业从知识密集程度较低的行业流向(xiàng)较(jiào)高行业。

　　但是(shì)知识密集型行(xíng)业的(de)青(qīng)年失(shī)业情况(kuàng)比整体失业(yè)更严峻。我们用《2021年中国劳动统计年鉴》中(zhōng)各行业的青年失业比例（该(gāi)行(xíng)业的青年失业人数/青年失业总(zǒng)人数），除以各(gè)行(xíng)业的青年就(jiù)业比(bǐ)例（该行业的青年就业人数/青(qīng)年就业总人(rén)数），来(lái)作(zuò)为各行业失(shī)业率的近似(shì)替代(dài)指标。以这个指(zhǐ)标(biāo)来看，知识(shí)密集(jí)型行业的(de)青年失(shī)业率大(dà)多高于全(quán)年龄(líng)段失业率，如信(xìn)息技术、教(jiào)育、科研服(fú)务、公共管理等行(xíng)业，体现在图(tú)11中，都(dōu)位于右下(xià)方。

　　2.3.服务(wù)业复苏分(fēn)化(huà)或是一季度青(qīng)年失业人口仍增(zēng)加的原(yuán)因

　　一季度(dù)服务业复(fù)苏出(chū)现分(fēn)化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫(yì)情(qíng)前三年Q1均值有2.2个(gè)点(diǎn)的增速缺口。分行业(yè)来(lái)看(kàn)，批发零售业缺口(kǒu)为(wèi)1.5个点(diǎn)，而建筑业、住宿(sù)餐饮业(yè)增(zēng)速均(jūn)高于(yú)疫情(qíng)前(qián)三年均值，这三个行业一季度(dù)复苏(sū)情况较(jiào)好；知(zhī)识密(mì)集程度更高的房地产业、租赁和商务服(fú)务业、信息技术服务业的(de)缺口分(fēn)别(bié)为4.1、4.7、11个(gè)点，一季(jì)度复苏相对较慢。

　　因此从失(shī)业率的分子端来看，当前青年失业人员(yuán)增长的症结在(zài)于服(fú)务(wù)业就业(yè)复苏(sū)的结构(gòu)不均衡(héng)。一(yī)方面，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知识密(mì)集型服务业，如教(jiào)育、信(xìn)息技术等(děng)行业。另一方面，年初(chū)疫情影响(xiǎng)减弱后，经(jīng)济复苏的(de)主力是知识密集程度(dù)较低的生活性服务(wù)业，而知识密集(jí)程度(dù)较高的生产性(xìng)服务业复苏(sū)较慢。所以服务业就(jiù)业复苏结构分化，带来(lái)的(de)青年失(shī)业人(rén)口和25-59岁失(shī)业人口的分化。房(fáng)地产、互联网、教育[1]等行业的一(yī)季度就业尚未出现明(míng)显改(gǎi)善，应届生就业(yè)压力大；而住(zhù)宿(sù)餐(cān)饮等行业(yè)就业已经出(chū)现回暖，但对于三分(fēn)之(zhī)二接受过大(dà)学教育的青年失(shī)业(yè)人口而言，这些行业的就业吸(xī)纳相(xiāng)对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与(yǔ)率均下(xià)降，带(dài)来(lái)劳动力减(jiǎn)少

　　青年失业率的(de)分(fēn)母端是(shì)城镇青年(nián)劳动(dòng)力(lì)，主要由(yóu)青年人口和劳动参与率决定。2022年我国开始步(bù)入人(rén)口(kǒu)负增(zēng)长时(shí)代(dài)，城镇青年(nián)劳动(dòng)力可能将步入(rù)长期(qī)下降(jiàng)通道，这将从分(fēn)母端推升青年失业(yè)率(lǜ)，或(huò)成为疫情后就业“疤(bā)痕效应”的长期来(lái)源。

　　3.1.青(qīng)年人(rén)口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在减少

　　城镇青(qīng)年(nián)劳动力首先取决于城镇(zhèn)青年人(rén)口数量，而后(hòu)者来自于两部分(fēn)，一是16-24年前的出生人(rén)口(kǒu)，二是(shì)乡村到城镇的迁移人口，这两部分(fēn)增量未来都趋于(yú)下降(jiàng)。

　　2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出生(shēng)人(rén)口减少4381万，2020-2030年(nián)减(jiǎn)少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人口(kǒu)分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年(nián)的出生(shēng)人口，而前者正好是建国(guó)以来(lái)的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人(rén)口超2000万，其中1987年出生人口最(zuì)高超(chāo)过(guò)2500万，到90年代开始明显(xiǎn)步入(rù)下降通(tōng)道。1986-1994年合计出(chū)生(shēng)人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的(de)16-24岁(suì)人(rén)口分别(bié)对应(yīng)1996-2004、2006-2014年(nián)的出(chū)生人(rén)口，这两(liǎng)个时期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口减少约1762万(wàn)。

　　另一方面(miàn)，我国农村向城镇的(de)人口转移也在(zài)减速(sù)。新增(zēng)城镇人口从2016年开(kāi)始逐年减(jiǎn)少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有(yǒu)650万(wàn)人。预计今年随着(zhe)疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，人员(yuán)流动恢复，新增城镇人口数量会较(jiào)去年(nián)有明显增长，但(dàn)可能仍(réng)然较1cc的水等于多少克，1cc水是多少克难回到(dào)十三五期间超2000万的(de)规模(mó)。当前我国城镇(zhèn)化率已(yǐ)经达到65％以(yǐ)上，继续高速增长空(kōng)间有限，从乡(xiāng)村(cūn)到城镇的(de)迁移(yí)人口(kǒu)数量整体将呈现下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳动参(cān)与率：超预期下(xià)降

　　青年(nián)劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)有两个特(tè)点，一是低(dī)于其他(tā)年龄段(duàn)群体，大(dà)部分(fēn)青(qīng)年在校，并未进入劳动市(shì)场。二是近年来呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现超预(yù)期下降。根据今年3月统计局(jú)披露的青年就业和失业人数，当前(qián)16-24岁青年的劳(láo)动参与率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年人口(kǒu)中，有3219万进入(rù)或(huò)有意愿进入劳(láo)动市场(chǎng)。而(ér)2010和2020年两次人口普查(chá)时，青年劳动(dòng)参与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十(shí)年，青年(nián)劳动参与率下降6.7个点，但(dàn)疫情以(yǐ)来仅仅(jǐn)三年(nián)，该指标(biāo)已经下降7.1个点。

　　近三(sān)年青(qīng)年劳动参(cān)与(yǔ)率的下降(jiàng)主要(yào)有(yǒu)三方面原因。

　　一是(shì)16-24岁在校生大(dà)幅增加493万(wàn)。2010到2020的十年(nián)间，16-24岁在校生增(zēng)加了706万，年(nián)均增加70.6万；但2019年末到(dào)2021年末，仅(jǐn)仅两年的时间里，该(gāi)年龄段的在(zài)校生增加了493万(wàn)，年均增长(zhǎng)246.5万(wàn)，远远快于此前(qián)十年增速(sù)。

　　二(èr)是部(bù)分群体(tǐ)因就业(yè)形势恶化而退出(chū)劳(láo)动市场，在未来经济和就业(yè)好转后会(huì)回到劳动(dòng)市(shì)场。2020年3月，国(guó)家统计局(jú)曾在发布会指(zhǐ)出(chū)当月“就业人员规(guī)模比1月份下降6％以(yǐ)上”，说明就业形势恶化时(shí)，也(yě)会影响(xiǎng)劳动参(cān)与率。

　　三是就业观(guān)念的变(biàn)化导致初次(cì)进(jìn)入(rù)劳动市(shì)场时间(jiān)推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参(cān)与率。从社(shè)会风气(qì)来看，对学(xué)历(lì)的推崇导致(zhì)本科毕(bì)业(yè)即(jí)进入就业市场的年轻人减少，加上(shàng)考研、考公竞争激(jī)烈(liè)，发展(zhǎn)至“二战”“三战”，客观上会将部分青年人初次就业时间从16-24岁延迟(chí)到25岁之后(hòu)，从而导致(zhì)16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)出现下降。

　　4.结(jié)论：未来失(shī)业率的(de)分母端(duān)可能会(huì)越来越(yuè)重要(yào)

　　失业人口(kǒu)的(de)增加不能完全解(jiě)释青(qīng)年失业率(lǜ)的上升(shēng)。假如当前(qián)青年劳动力与2020年(nián)相同，在失业人(rén)口增加132万至632万人的情况(kuàng)下(xià)，对应青年失业率(lǜ)应(yīng)该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只(zhǐ)能解释(shì)当(dāng)前(qián)青年失业率(lǜ)的一(yī)部分(fēn)，另一部分则来自(zì)分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国(guó)人口(kǒu)已(yǐ)经开始负增长(zhǎng)，未来青年(nián)失(shī)业率的变动可(kě)能出现(xiàn)以下三种(zhǒng)情况：

　　①青年失业人口增加(jiā)，同时劳动力减少，青年(nián)失业率上升；

　　②青年失业人口与劳动(dòng)力(lì)均在减少，但失业人(rén)口(kǒu)降幅不及劳动力降幅，青年失业率上升(shēng)；

　　③青(qīng)年失业人口与劳动力均在减少，失(shī)业(yè)人口降幅(fú)大(dà)于劳动力降(jiàng)幅，青(qīng)年失业(yè)率下降。

　　我们认为，未来失业人(rén)口会随着(zhe)经济复苏而减少，但经济复苏难(nán)以改变失(shī)业率(lǜ)的分母下降趋(qū)势。青年劳动力(lì)的下(xià)降可(kě)能成为就业“疤痕效应(yīng)”的长期(qī)来源(yuán)，抬高青年失业(yè)率(lǜ)的长期中枢。未来失业率的(de)分母端可能会越来越重要，这(zhè)也是人口(kǒu)长周期变化的影响之(zhī)一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年失业率的两(liǎng)个(gè)前(qián)置概(gài)念(niàn)。讨论16-24岁人口调查失业(yè)率时，有必要明晰这一概念的两个要点：一是(shì)调(diào)查失(shī)业率是城(chéng)镇就业(yè)范围，并非针对全部就(jiù)业(yè)人(rén)口，不包括乡村就业，2022年底我国城乡就(jiù)业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四成(chéng)的就业人口并未包含在内。因此，许多针对青年失业率的讨论以全(quán)国青年人口数量(liàng)为出发点，未区分人口总量与城乡结构(gòu)的问题，有失偏颇。本篇(piān)报告如(rú)无特别说明，各概念均是指城镇就业口径(jìng)。

　　二是(shì)失业率(lǜ)的分母不含没有劳动意愿的劳动年龄(líng)人口。按照(zhào)统计局的(de)定义，“劳动力(lì)指年满16周岁，有劳动(dòng)能(néng)力(lì)，参(cān)加或要求参加社会经济活(huó)动(dòng)的人员(yuán)。包括(kuò)就业人员和失业人(rén)员”，因此没有就业意(yì)愿(yuàn)的劳动年龄人口不计入劳动力。根据《2022年中(zhōng)国劳动统计年鉴(jiàn)》，2021年(nián)底我国16岁(suì)以上的人口约为11.5亿，其(qí)中只有(yǒu)68％属于劳动力(lì)，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据(jù)此推算城(chéng)乡失业(yè)人口可能为3372万人左右。

　　从数据(jù)来(lái)看，失业(yè)率来自全国月度劳动力调查。该项调查(chá)制度(dù)于2005年正式实(shí)施，每年进行两次(cì)全国(guó)劳动(dòng)力抽样调(diào)查，调查范围(wéi)为中国大陆的城镇和(hé)乡村，调查对象为16岁及以上人(rén)口。2009年3月，为更及时准确反映劳动力市场(chǎng)变(biàn)化情况(kuàng)，建立了31个大(dà)城市月(yuè)度劳动力调(diào)查制度。2013年4月，又将月度劳动力调查范围扩(kuò)大至65个城市。2016年(nián)1月，全国月(yuè)度劳动力调查正式在全国范(fàn)围内开展(zhǎn)，调查范(fàn)围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动(dòng)力调(diào)查样本比例约(yuē)为(wèi)0.2‰，是(shì)年(nián)度调查(chá)的五分之一(yī)左(zuǒ)右。全国每月调查约12万户，2020年全国(guó)家庭户约为49415.7万户，样本占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我国年度人口调查样本比例为1‰，五年一(yī)次(cì)的人口(kǒu)抽样调查样本比例为(wèi)1％。而每10年(nián)一次的(de)人(rén)口普查则在长表部分纳入就业调查，长表抽样比(bǐ)例是10％左右(yòu)，因而人口普查的就业数据质量更高。

　　就(jiù)业人员总数(shù)会根据普查数据(jù)进行修正，但结构数据仍会存在(zài)差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示(shì)，2019年末全国就业人员约为7.75亿人；而七普后次年(nián)的年鉴将(jiāng)这一数据修正为7.54亿(yì)人左右(yòu)，误差约2100万(wàn)人。但结构数据的差(chà)异仍(réng)然存在。比如(rú)《2021年劳动统计(jì)年鉴》中，2020年城镇制造业就(jiù)业人员占比为18.0％，而七普数(shù)据为19.7％。

　　6.风(fēng)险(xiǎn)提示

　　（1） 服务(wù)业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与(yǔ)率出现明(míng)显下降(jiàng)；

　　（3） 外需、房地产等不及预期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　报告(gào)信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从(cóng)三(sān)因(yīn)素框架看“疤痕(hén)效应”来(lái)自何处

　　研(yán)报(bào)撰写人(rén)员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观(guān)经济学家），占烁（S0120122070060，联(lián)系(xì)人(rén)）

　　对外发布时间：2023年(nián)5月26日

　　报告发(fā)布(bù)机(jī)构(gòu)：德邦证券股份(fèn)有限公(gōng)司

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