国(guó)内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出(chū)炉后，美(měi)联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会(huì)议(yì)，市场普(pǔ)遍预期(qī)将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多(duō)次触发停牌，原因(yīn)是达成救(jiù)助协(xié)议以维持该(gāi)银(yín)行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒(méi)报道，自美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包(bāo)括来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官(guān)员(yuán)正(zhèng)在与其他(tā)银(yín)行进行(xíng)协调会议(yì)，为第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大(dà)范(fàn)围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行(xíng)动拖(tuō)沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业(yè)审查(chá)员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查(chá)员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么(me)不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施(shī)，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监(jiān)管不力(lì)有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错(cuò)误(wù)部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对中等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得更(gèng)宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监(jiān)管(guǎn)方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审(shěn)查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量(liàng)是其(qí)他银行的三倍(bèi)。报(bào)告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视(shì)了范围更广(guǎng)的(de)问题，比(bǐ)如该行多年(nián)来一直突破内部(bù)风险限制，其(qí)采用的流(liú)动性(xìng)指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)超过千亿美(měi)元(yuán)银行的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试和流动(dòng)性(xìng)要求，将(jiāng)重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银(yín)行走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受对利率流动性风(fēng)险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要(yào)对范(fàn)围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让(ràng)更(gèng)大(dà)范围的银行适用(yòng)标准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联(lián)邦保险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的处理方(fāng)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到(dào)可出售(shòu)证券的未(wèi)实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地(dì)匹配其财(cái)务(wù)状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资(zī)本规划(huà)和风(fēng)险管理不(bù)足的公司，美联储可能(néng)增(zēng)加资本或(huò)流动性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美国总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担的(de)基础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件的(de)地方政府以及(jí)某(mǒu)些私人非营利组织(zhī)，用(yòng)于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐(fá)克(kè)就乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国(guó)和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的(de)单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受(shòu)影响的成员(yuán)国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过(guò)欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一(yī)。此次公布的数(shù走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)据再度印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的(de)居高不下，这加大(dà)了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后(hòu)，美国(guó)短期利(lì)率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公(gōng)布的一(yī)季度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)日(rì)公布的一季(jì)度核心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货(huò)宏观贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数(shù)据来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的(de)尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了(le)下半年美(měi)联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个(gè)人消费(fèi)支出在(zài)内的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升，再(zài)加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联(lián)储5月(yuè)份(fèn)加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多影响的是年(nián)中美联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美联储货币政策(cè)面临(lín)抑(yì)制(zhì)通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择(zé)。随(suí)着此(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力(lì)已经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大(dà)概率将会保(bǎo)持加(jiā)息(xī)25BP的(de)节奏(zòu)，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更(gèng)加注重安(ān)抚(fǔ)市场情绪，强调(diào)对(duì)宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加(jiā)息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分的(de)计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会议并无最(zuì)新点阵图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在于(yú)利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议(yì)声明(míng)方(fāng)面，可(kě)重点观(guān)察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机(jī)引(yǐn)发的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论(lùn)对于商(shāng)品市场(chǎng)还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联(lián)储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是(shì)短期(qī)风(fēng)险还(hái)是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联(lián)储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期(qī)风(fēng)险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线会加深(shēn)倒挂的(de)程度(dù)，对市场(chǎng)而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预(yù)计(jì)加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本(běn)次(cì)会议(yì)上需(xū)要重点(diǎn)关注美联储声明以及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上对未来政(zhèng)策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或(huò)将(jiāng)面临较大的(de)冲(chōng)击(jī)，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌(diē)两(liǎng)难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)在(zài)利多(duō)、利(lì)空因素间(jiān)来回拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因(yīn)素方面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银(yín)行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄金(jīn)资(zī)产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和(hé)，但无(wú)论是(shì)新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触(chù)及经(jīng)济衰退以及美(měi)联储货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区间，这极(jí)有(yǒu)可能造(zào)成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内(nèi)，市场仍(réng)然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事(shì)件落地后(hòu)，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前(qián)预(yù)计仍会(huì)延续当前“走一步看一步(bù)”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的(de)乐观(guān)预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下(xià)美(měi)元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率的变(biàn)化，但是最近这(zhè)种联系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及(jí)美元结算(suàn)体(tǐ)系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来越多的(de)金融溢(yì)价(jià)。”整体来看，他认为(wèi)目(mù)前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结束，且近期(qī)的表现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。从资产配(pèi)置的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场已经表现出了(le)一定程(chéng)度(dù)的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美(měi)国(guó)经济下行以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业风险带来的(de)避(bì)险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预(yù)测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于美联储降(jiàng)息的(de)预期仍大(dà)幅(fú)领先美联储的官方(fāng)预期，预计在高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降(jiàng)息预(yù)期的(de)修正(zhèng)或将带来金银价(jià)格(gé)的进一(yī)步(bù)回调。

　　市场人(rén)士(shì)提(tí)示，随着(zhe)国(guó)内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素(sù)也(yě)多空交(jiāo)织(zhī)，海外市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美(měi)联储议息(xī)会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务(wù)上限问题悬而未决(jué)，投资者(zhě)要(yào)防止过分(fēn)押注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过(guò)节，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎(yíng)来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会(huì)议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属(shǔ)进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受