射频芯片领域面临变(biàn)局，下游(yóu)市(shì)场增速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级(jí)市(shì)场受(shòu)到资本热捧。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车(chē)道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构相似(shì)的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的(de)行情，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半(bàn)年(nián)触(chù)底回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正面临变局(jú)。目前(qián)，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方(f广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？āng)

　　公开(kāi)资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期(qī)影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者(zhě)毛(máo)利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大(dà)基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前的(de)股(gǔ)价(jià)情况看，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在(zài)后一轮持(chí)续加(jiā)注的(de)红杉中国，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货(huò)量的大幅(fú)下(xià)降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能手机(jī)未来(lái)增速(sù)持(chí)续(xù)放缓的预期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)做(zuò)出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东(dōng)突击入股的(de)射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的(de)行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月(yuè)跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射频芯片领(lǐng)域的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除(chú)了原有的射频芯广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？(xīn)片(piàn)外(wài)，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域。<广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？/p>

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中在中低端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟林此前(qián)曾(céng)表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年(nián)射频(pín)芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融(róng)资，而(ér)在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设(shè)中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发(fā)中心(xīn)建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得(dé)的市(shì)场地(dì)位(wèi)，增加头部(bù)客户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

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