5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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