金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？ 辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么p>

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关(gu辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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