美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机(jī)构账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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