周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净流出，2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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