“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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