昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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