财(cái)联社(shè)记者近期(qī)从行(xíng)业(yè)内了解到，信贷(dài)市场需求低迷(mí)持续之(zhī)下，部分银行出现(xiàn)了贷款最优(yōu)惠(huì)利率与同期(qī)理财收益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前(qián)十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相关(guān)负责人对(duì)财联社记者说。

　　这种情3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人(qíng)况并(bìng)非个案。4月(yuè)26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押(yā)贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款为封闭式产(chǎn)品，其平(píng)均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部(bù)银行理(lǐ)财子负责(zé)人对(duì)财联社记者表示，正常情况下贷(dài)款利率要高于理财收益，否则会(huì)形(xíng)成套利(lì)空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确(què)多年来少见(jiàn)。这种情况本质(zhì)上反映(yìng)实(shí)体经(jīng)济需求不足，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际司司(sī)长金中夏对外表(biǎo)示(shì)，人民银行认真贯彻(chè)党中(zhōng)央、国务(wù)院决策部署，采取了很多(duō)措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先(xiān)是降低(dī)实(shí)体经济融(róng)资成本。2022年(nián)，我国企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水(shuǐ)平(píng)。

　　而(ér)上(shàng)周(zhōu)，央(yāng)行一季(jì)度金融统(tǒng)计数据发(fā)布(bù)会上公布的数据(jù)显示，3月份银(yín)行体系新发(fā)企业贷加(jiā)权平均利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行(xíng)所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发企业贷款加权平均利率水平，并(bìng)没有考虑区(qū)域(yù)差(chà)异。财联社记者注(zhù)意到，在部(bù)分资(zī)金充裕的一线城市利(lì)率水(shuǐ)平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如央行营管部早在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析(xī)认为，一季度(dù)的贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行(xíng)今年(nián)一季(jì)度公布的贷款需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但(dàn)最近贷款需求(qiú)有(yǒu)下降趋(qū)势(shì)，如近期票(piào)据转贴现利率下(xià)降，表示(shì)银(yín)行贷(dài)款需求(qiú)较差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)当(dāng)前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财(cái)市场(chǎng)的收益率却在节节回(huí)升。普(pǔ)益标准数据显示，截(jié)至2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司(sī)存续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公(gōng)司(sī)存续开放式固收类理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)（不含现金管理类(lèi)产(chǎn)品）的(de)近1个(gè)月年化(huà)收益率的平(píng)均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数(shù)据显示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去年12月水(shuǐ)平；3月(yuè)以来6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理财基(jī)准利率与1年期AAA级中票、存单(dān)利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便与新发(fā)理(lǐ)财产品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发贷款的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理财产(chǎn)品中，开放(fàng)式产品(pǐn)平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，封闭(bì)式产品平(píng)均(jūn)业(yè)绩(jì)比较(jiào)基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行(xíng)业人士对记(jì)者表示，当前新发(fā)贷款(kuǎn)利率和(hé)理财收益率之(zhī)间出现倒挂是多(duō)年来罕见的(de)情况。部分人士认为(wèi)，应该警(jǐng)惕当前非(fēi)对称利率(lǜ)政策(cè)之下(xià)，贷款、存款(kuǎn)和(hé)金融市场之(zhī)间出现收益“套(tào)利”空间的(de)可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析师刘(liú)银(yín)平对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款利率(lǜ)，可能(néng)会(huì)给部(bù)分(fēn)客户钻空子的(de)机会，从银行那里获取的(de)低息贷款(kuǎn)没有投入实际经(jīng)营，而(ér)是(shì)拿去购买(mǎi)收益率更(gèng)高(gāo)的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几(jǐ)年(nián)结构性(xìng)存(cún)款市场(chǎng)曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业绩比较基准不代(dài)表实(shí)际收(shōu)益率，净值是不断波动的，不(bù)会一直(zhí)上(shàng)涨，实际上，理(lǐ)财产品向净值(zhí)化(huà)转型之后对企业(yè)的吸(xī)引力(lì)有所减弱。

　　上海金融(róng)与发展(zhǎn3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)实验室主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益(yì)与(yǔ)金融(róng)市场利(lì)率相(xiāng)对(duì)应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即期的贷(dài)款利(lì)率与发行当期定价的理财收(shōu)益率的差异(yì)，在市场利率快(kuài)速(sù)下行的时容易出现这(zhè)种收益率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如(rú)果银行贷(dài)款利率继续下行，意(yì)味着当(dāng)期发(fā)行的理财产品(pǐn)的收益率会同(tóng)步下(xià)降(jiàng)。从这(zhè)一个(gè)角度来看，未来一(yī)段时(shí)间的(de)理财产品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断得到银(yín)行业内人士的(de)认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人对财联(lián)社(shè)表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财(cái)与贷(dài)款利率差距过大必然(rán)引(yǐn)发资金空转(zhuǎn)套利(lì)，这与(yǔ)货币政策(cè)初(chū)衷(zhōng)不符。估计下一(yī)步理财产品(pǐn)收益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责人对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)，考(kǎo)虑到理财(cái)产品底层资产大多(duō)数为(wèi)债券，而债券(quàn)市场发(fā)行人(rén)大(dà)多是大(dà)型企业，理(lǐ)论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用(yòng)等(děng)级比大型(xíng)企(qǐ)业(yè)要低(dī)，所(suǒ)以(yǐ)个贷的(de)定价(jià)理论(lùn)上要比理(lǐ)财收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)才对。现在出现个贷定价和(hé)理财产品(pǐn)持(chí)平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人(rén)部门(mén)当(dāng)前的信贷(dài)需求(qiú)不(bù)足，没有什么人想贷款，导致资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)，这也是(shì)近(jìn)年来比较罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)。”该负责(zé)人表示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认为，如(rú)果贷款(kuǎn)定价持(chí)续下行未来新发理财产品收益(yì)率也会(huì)回落。“市(shì)场对利率走(zǒu)势(shì)的预期是一致的，新(xīn)发(fā)的(de)收益率(lǜ)未来(lái)会下来，近期(qī)整体的趋势也(yě)是这样。一些存量的产(chǎn)品年化(huà)收益率(lǜ)近期(qī)大幅上行，主要(yào)是因(yīn)为底层资产是去年利率高位(wèi)时候拿的(de)，在利率(lǜ)走低预(yù)期下，其净值表(biǎo)现(xiàn)就(jiù)会(huì)向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士对(duì)财(cái)联社记者称，当前贷款端定价(jià)疲软的现状，也(yě)是有(yǒu)关方面不断(duàn)出(chū)手(shǒu)规范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中(zhōng)部地区大型城商(shāng)行负责人对记(jì)者表示，在贷款定价上不(bù)去的(de)情况下，未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率持(chí)续下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的(de)压力(lì)将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的影响还没完全(quán)消(xiāo)除，很多客户的资(zī)金还没有出来，都(dōu)压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意(yì)味(wèi)着贷(dài)款利率依(yī)然有下降的可能性和空间，银行(xíng)息(xī)差水平面临更艰难(nán)的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至3月末，该(gāi)行净(jìng)利息收益率和净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队(duì)最新研报认(rèn)为，未来存款市场(chǎng)成(chéng)本(běn)管(guǎn)控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后续(xù)对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方面。首先，协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款等创(chuàng)新类活期存款有可能将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活(huó)期”存款缺少政(zhèng)策指引(yǐn)，未来或将对这类产品比照活期存款进(jìn)行(xíng)规(guī)范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议(yì)存款需继续纠正(zhèng)；最(zuì)后，期权(quán)价(jià)值过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍(réng)须规(guī)范，后续(xù)或将结构性(xìng)存款(kuǎn)的（保底(dǐ)收益+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制(zhì)上(shàng)限，进一步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为，如(rú)果全部(bù)企业活(huó)期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平(píng)，则(zé)上市银(yín)行企业活期存(cún)款成本率加权(quán)平均(jūn)降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市(shì)银行营(yíng)收(shōu)增速(sù)2.3pct。

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