金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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