关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以给(gěi)通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国(gu带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期(qī)的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用。

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