一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资(zī良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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