本轮新股中，有不少(shǎo)风口的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主(zhǔ)要从事半导体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立(lì)5年(nián)就成长为中(zhōng)国(guó)大(dà)陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的(de)纯(chún)晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规(guī)划(huà)及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业发(fā)展战略，拟引进国际知名(míng)企(qǐ)业(yè)合作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为国(guó)内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩(jì)爆(bào)发(fā)，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠收(shōu)入和(hé)产品价格(gé)上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选择了(le)业(yè)绩最好的时候上市(shì)，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲(xián)置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学(xué)科为(wèi)龙头，强(qiáng)专科(kē)、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全国核(hé)心区域的医疗服务网。服务病种涵盖(gài)神(shén)经(jīng)学(xué)科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一般(bān)般，民(mín)营医(yī)院(yuàn)里毛利率算(suàn)比较低(dī)的那一(yī)档(dàng)，未(wèi)来(lái)主要看扩张，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发和生产及涂布技术(shù)产业化(huà)整(zhěng)体(tǐ)解决方案(àn)能(néng)力的高新技术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完成后的下一道工序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环节，目的(de)是(shì)将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池涂(tú)布(bù)、半(bàn)导体先(xiān)进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极涂(tú)布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本见顶，下(xià)游需(xū)求大幅放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑(huá)，且公(gōng)司只是生(shēng)产过程中很(hěn)小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一家专注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片(piàn)及(jí)模块封装的代工服务的(de)制造商。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外(wài)客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提(tí)供完(wán)整生(shēng)产制造平(píng)台，支持客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公司也预期(qī)23年底会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面(miàn)临同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及(jí)其(qí)混纺织物的(de)染色(sè)和印花，经(jīng)分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点，业(yè)绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业景气(qì)度(dù)也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行(xíng)业(yè)营销(xiāo)与后市场服务领域，为客户提(tí)供相(xiāng为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)关(guān)软(ruǎn)件(jiàn)产(chǎn)品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收(shōu)购后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要(yào)面向汽(qì)车行(xíng)业的整车(chē)厂、经(jīng)销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域的数(shù)智化(huà)解决方案(àn)、云服(fú)务、软(ruǎn)件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字(zì)化是趋势，且随(suí)着人均(jūn)保(bǎo)有量的增(zēng)长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发(fā)，都(dōu)靠销售，且汽车(chē)行(xíng)业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和(hé)利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关(guān)工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地理信息设(shè)计咨询公(gōng)司，主要(yào)是电(diàn)力工程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依(yī)赖内蒙和浙江地(dì)区的国(guó)家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业(yè)务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领域提供射(shè)频前(qián)端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射(shè)频(pín)前端芯片设计能(néng)力和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力(lì)，技术体系(xì)以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段(duàn)需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)无(wú)线(xiàn)通(tōng)信射频(pín)前端(duān)发射模(mó)组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模组公司，下游(yóu)主要(yào)是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发(fā)投入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公(gōng)司(sī)，但(dàn)即便(biàn)这样(yàng)，估值却(què)一(yī)路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这公司的价值在(zài)哪(n为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ǎ)里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家级(jí)高新(xīn)技术和(hé)专精(jīng)特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内军方(fāng)客户(hù)和军工(gōng)集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于(yú)这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工企(qǐ)业，实(shí)在无法(fǎ)判断未来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服(fú)务(wù)提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决(jué)方(fāng)案及(jí)云终(zhōng)端解(jiě)决方(fāng)案(àn)，并根(gēn)据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技(jì)术(shù)服务。一(yī)家售卖移(yí)动流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)的(de)综合型中(zhōng)间商，其(qí)主(zhǔ)要盈利(lì)模(mó)式是(shì)获(huò)得购(gòu)销差价(jià)或(huò)服(fú)务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互(hù)联网卖流(liú)量的(de)公司，主要(yào)是卖视频会(huì)员(yuán)和其他通用(yòng)流(liú)量，业绩过去(qù)几年(nián)看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越(yuè)差，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉(jué)上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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