关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经(jīng)济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(lià不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ng)增加(jiā)。受访的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年(nián)度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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