周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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