周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写

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