个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设(shè)部(bù)署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重要的(de)。

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