大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指119出警收费吗 119出警收费标准是多少数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(119出警收费吗 119出警收费标准是多少guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行(119出警收费吗 119出警收费标准是多少xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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